医药集团-东阿阿胶的业绩下滑或与原材料阿胶价格上涨乏力

                                            陆川力撑王俊凯

                                            7月14日晚間,東阿阿膠發佈業績預告稱,2019年上半年歸母凈利潤為1.81億-2.16億元,同比下滑75%-79%。

                                            東阿阿膠歷年財報顯示,2016年-2018年,公司主要產品阿膠塊出廠價于分別提價14%、10%和6%;復方阿膠漿分別提價14%、10%和0%;桃花姬分別提價25%、0%和0%。提價幅度逐年遞減。

                                            據澎湃新聞記者不完全統計,自2006年以來,東阿阿膠已經進行了19次調價。公開數據顯示,2001年,東阿阿膠的阿膠塊零售價還僅為每公斤80元,截至2018年3月調價后已經漲到5996元,價格增長近75倍。

                                            東阿阿膠的業績下滑在一季度就有預兆。2019年前3個月,東阿阿膠營收和凈利首次出現雙降,分別同比下滑23.83%和35.48%。與此同時,其應收票據同比增加75.43%,而應收賬款則下滑了19.39%。

                                            7月15日中午,東阿阿膠的第一大股東華潤醫藥(03320.HK)也發佈公告進行了說明。華潤醫藥持有東阿阿膠32%的股份。

                                            可見的是,最近三年阿膠價格上漲的幅度已經在減緩。

                                            有分析認為,東阿阿膠的業績下滑或與原材料阿膠價格上漲乏力,下游傳統客戶囤貨動力不足有關。在過去數十年中,阿膠的價格一直保持着穩定上漲的態勢,一旦市場上出現阿膠價格上調的預期,就會有下遊客戶大量囤貨。

                                            華潤醫藥還稱,根據2019年一季度公告業績,集團製藥板塊其他下屬公司財務業績表現良好,因此該集團對東阿阿膠的業績波動有足夠的緩衝空間。

                                            業績爆雷的東阿阿膠(000423.SZ),不出意外地迎來了股價的大跳水。

                                            公司還稱,目前東阿阿膠在加快渠道庫存消化的同時,也正積極調整營銷策略,整合營銷渠道,開拓新渠道新市場。

                                            東阿阿膠總裁秦玉峰在2005年掌舵之後,就開始推行阿膠的「價值回歸」戰略。秦玉峰此前多次公開表示,東阿阿膠的漲價是價值回歸,目標價位為6000元/斤。他的「價值回歸」理念是這樣計算的,清朝時每斤阿膠交稅銀一兩七錢,按此換算,到現在阿膠的價格應該在4000-6000元/斤。 經歷去年12月的最新一輪漲價后,東阿阿膠生產的阿膠塊的出廠價格已經見頂,突破了6000元/斤。

                                            東阿阿膠在公告中解釋,在長達十幾年的高速增長后,受整體宏觀環境、補益產品整體市場規模增速下降等因素影響,以及市場對阿膠價值回歸的預期逐漸降低,東阿阿膠下游傳統客戶逐步減少庫存,從而導致上半年業績出現下滑。

                                            業績預報發佈后次日的7月15日,東阿阿膠股價開盤一字跌停,收於35.42元/股,當日市值蒸發超25億元。

                                            華潤醫藥除了對業績下降給出了一樣的解釋之外,還指出此次東阿阿膠業績下滑對該集團整體影響有限,2018年上半年,東阿阿膠對該集團整體收入貢獻為3.9%,歸母凈利潤貢獻僅為9.4%(依據中國公認會計準則)。

                                            歷年漲價的緣由類似,大多為原材料驢皮的供應緊張。不過,阿膠價格的逐年攀升似乎也有人為推動的因素。

                                            今日关键词:沈腾儿子周岁宴